环保产业从2015年进入高速发展阶段，大量环保企业与资本对接，该领域得到高度关注。今天主要从金融机构角度与大家分享一下对环保企业的理解以及资本对接方面的情况。

　　金融机构对环保产业的理解

　　第一、 环保产业市场空间巨大，前景持续看好;环保企业和金融机构都在布局。

　　十一五和十二五期间，我国环保投资总额分别达到2.16万亿和5万亿，预计十三五 环保投入增加到每年2万亿元。同时，虽然我国环保投资额基本每年都在上涨，但总体占GDP比重不高，与美国及欧盟等发达国家和地区相比还有很大的差距。

　　根据国际经验，环保投资在GDP占比1.5%只能达到基本控制污染，2%-3%才能实现环境改善，若按此计算，环保行业年投资额将达到2万亿元，相比目前有1倍以上增长空间，行业景气度进一步上升。

　　第一、 环保行业发展逻辑为：环境问题的出现--环境问题的治理--环境质量的改善;相应表现为：潜在市场需求产生--实际市场需求形成--环保行业持续滚动式发展;在此过程中，资本要素(金融工具)对产业和企业的发展发挥着重要的推动作用。

　　经济水平发展一直是环保事业发展的一个潜在因素。首先，环保事业这几年的发展离不开经济发展的推动以及政策法规的制定与完善。其次，政府监管部门推动环保事业发展需要资本投入。过去金融机构因为经济效益原因对环保事业关注较少，今年李克强总理提出先在一些省市中试点改革，其中一点就是要求金融机构设立绿色支行，来扶持环保产业。

　　第一、 目前环保行业集中度偏低，并购整合交易活跃，行业跑马圈地、抢占市场趋势明显;环保行业重资产、回报期长的特点，对管理资本结构、管理现金流带来了更高要求。

　　以央企为代表的各路产业资本，正在快速进入环保领域进行布局，或强势收购，或项目包揽。同时海外并购、跨领域并购、跨界并购也在增多。产业资本推动下的并购交易，进一步激活了环保产业活力，并给资本市场带来了更多的故事和想象空间。这些并购充分体现了环保行业会在接下来几年跟资本市场越来越紧密度。环保行业加上资本变革一定会给环保企业未来带来更大空间。

　　据中国对外经济贸易信托有限公司观察，现阶段的环保产业发展趋势好：

　　第一、 2017年，新环境下环保赖以发展gesep全球节能环保网的核心驱动要素持续向好：环保方面政策力度持续增加;行业发展利好，上市环保公司营收、利润双增长;小行业涌现新的投资机会，发展快速; 产业资本扩张需求强烈，市场估值整体走高，优质标的资产成为香饽饽。

　　第二、 监管层鼓励和支持金融机构脱虚向实，资金和资本进入环保行业、产融结合，共生发展，符合发展方向：金融资本逐步回归到服务实体经济的正常轨道，产融结合速度在加快;在环保领域布局的金融机构越来越多。

　　从资产负债表的角度看金融工具在环保企业不同产业生命周期下的应用

　　从成本角度来说，金融机构与环保企业有非常深度的结合。目前来说，很多环保企业在行业上发展很好，但是没有利用好合适的金融工具，从而限制了环保企业的进一步做大做强。今天跟大家分享一下从长期角度来看怎么运用金融工具来做的更好。

　　环保企业虽同处一个大行业，但个体差异非常大：

　　- 有的专门从事环保领域的设备、材料生产，有的专门提供技术服务，有的则以项目运营为主;

　　- 有的专注在某些特定的细分领域、区域市场;

　　- 有的则是全产业链布局，横跨不同市场、不同区域进行综合化布局;

　　- 有的已经完成与资本市场的对接，开始借此进行并购整合发展;

　　- 有的尚在上市的进程途中，正在酝酿股权多元化的安排。

　　环保企业发展阶段可分为初创期、成长前期、成长中后期、成熟期。不同阶段的企业，处在不同的产业生命周期，在金融工具的运用上也有所差异。应当根据自身所处阶段内外部环境的要求，采取相应匹配合适的金融工具，推行不同的融资战略，才能提高资金运用效率，解决资金短缺问题，降低资金成本，规避财务风险，进而推动企业的发展。

　　对于初创期企业来说，大的困难是不断的资金需求和狭窄的融资渠道的矛盾。由于获取外源融资较为困难，因此主要通过留存收益来获得资金。但在利润较小的情况下，总量有限。在这种情况下，环保企业可以选择吸收环保风险投资VC或者私募股权投资PE来帮助企业渡过初创阶段。

　　成长前期环保企业的有形资源已具一定规模，无形资源也在增加，经营活动现金流在经历第一阶段后有所改善，使得一部分环保企业有了进一步扩张的实力，主要表现为期望从EPC工程总包类向下游环保运营服务商转变，但依靠第一阶段获得的内源融资产生的现金流难以支撑动辄上亿的环保投资类项目(形式上以特许经营、PPP等方式开展)。外部融资已经不像第一阶段这么困难，银行、租赁公司、信托公司等金融机构开始愿意提供债权融资，也有些可以提供股债结合、夹层融资的机构，他们在提供股权外，也会提供一些债权方面的支持，这可能是合适的。

　　成长中后期的环保企业依靠内生增长的发展模式受到制约，规模的快速增长往往需要通过外部并购整合，并借此寻找新的利润增长点。此阶段的环保企业已基本达到上市要求或已上市，融资渠道逐渐通畅，企业债券方式得到应用(受政策风向影响较大)，债务融资工具从简单的银行贷款向更多元化发展。

　　在成熟期，随着大量环保企业的涌入，市场竞争日趋激烈，如果不及时调整原有核心业务，其赢利能力及自我资金积累的能力将逐渐降低，偿还债务的能力也将面临问题。因此，为了优化资产负债结构，改善现金流状况，成熟期的环保可以采用应收账款/资产证券化融资策略，增强企业的资产流动性，使企业的运营转入良性循环状态。

　　环保企业在扩张过程中，尤其新建项目建设期和运营初期(前三年)，项目尚未实现完全达产，产生正收益。此时无法提供足够的利润贡献，会拖累公司ROE等盈利性指标，影响股价和市值;表内融资负担沉重，资产负债率急剧攀升，影响继续融资、发债甚至上市。对企业来说，这个时候可能适合使用表外融资工具。

　　蓝色产融促进联盟 - 外贸信托

　　蓝色产融促进联盟的使命是通过共同探索符合环境产业特性的金融评价标准，量身打造适合HTTP://WWW.GESEP.COM环境产业的金融产品，推进成员之间的金融合作，以生态协同的方式打造联合市场，创造商业机会，创新商业模式，构架多层次的环境产业资本融通通道，让产业与资本，共生共赢，卓越同行。

　　联盟的主要工作有：环境企业金融评价体系的制定和推行;环境企业PPP项目评价体系的制定和推行;制定环境产业专属系列金融产品;设立基于项目需求的环境产业产融专项基金;利用现有平台资源推广产融联盟。

　　未来蓝色产融促进联盟希望助力环保企业做更好更大，在未来项目当中能够达到更多的合作，谢谢大家!